荷兰众筹平台Symbid之经验：股权众筹成功的两个必要条件

众筹是当前的流行名词。无论是散播小情怀的年轻人，还是专业做投资的大佬，或是大小公司和广告商，众筹平台上都能见到他们的身影。然而，目前大家最熟悉的是点名时间、开始众筹这样具有预售性质的非股权众筹平台。相形之下，股权众筹还是个很新的概念。

从2014年起，随着互联网金融的迅速发展，淘宝、京东这些大平台纷纷涉入股权众筹领域。36氪这样的大牌创投媒体也不甘落后，风风火火地推出股权互联网金融服务。然而好景不长，在36氪股权众筹平台才才启动一年多后，它的联席CEO魏珂便辞职了。同时，投资界对股权众筹也开始有了质疑。
 

股权众筹的鼻祖

虽然AngelList、Crowdcube等名声在外，然而世界上最早的股权众筹平台是荷兰的Symbid。2011年，几个初出茅庐的荷兰大学毕业生创建了Symbid。当他们还是在校生时就萌生了这个想法。那时正值2008后，金融危机使欧洲的热钱少了很多，投资人变得更加谨慎。中小型公司很难吸引到天使投资或风投，申请银行贷款也比从前困难许多。他们几个整天混迹于社交媒体的年轻人就想，为什么不利用互联网将投资人和创业者连接起来呢？当他们在谷歌搜索栏里键入“股权众筹”一次，却没有显示条目。他们突然发现，原来自己竟能成为股权众筹的鼻祖！

想法易得，落实难。当他们真正开始创建股权众筹平台时，他们发现原来未经监管部门许可，私自向民众集资是非法的。几个人初生牛犊不怕虎，真的向荷兰央行和金融市场监管局递交了申请，结果自然被打了回来。他们不气馁，改变战略去寻求德豪国际会计师事务所（BDO International）的帮助。德豪看见股权众筹的巨大商机，给了他们几百个小时的免费咨询，并将他们介绍给德勤（Deloitte）从前的法律部门AKD。这些专家和几个年轻人组成团队，一起向政府监管部门游说，要求将股权众筹合法化。这次政府监管部门不但没有将他们打回去，还说他们几十年里也没有遇到过这么具有创意的想法！

世界上第一个股权众筹平台就这么诞生了。需要众筹的公司向Symbid支付250欧元开户费，上传项目档案文件。投资人在平台上免费浏览项目，遇到想投资的则也要在Symbid上开户，预存一笔钱款，才能看到公司的财务报表等数据。一个项目的所有投资人组成一个SPV，公司给这个SPV一笔预留股份，每股投票权跟公司手里的投票权是一致的。项目进行时，投资人可以随时撤资，但是等项目结束后资金就锁定了，投资人也不能将股份转让。Symbid收取集资总额5%的“成功费”和2.5%的手续费。

因为平台的盈利跟项目的成功息息相关，Symbid想出种种办法帮助企业在投资人眼中更具吸引力。他们为企业提供的增值服务包括：协助企业制定商业计划和市场推广计划、租赁和保理业务、推动投资人参与到产品的创造设计阶段等等。至今，Symbid已经成功资助了上百家企业，并与50来个银行、风投机构、天使投资等进行合作，并拥有多家子平台。他们积极在海外扩展，由于各国的监管机制不同，他们的海外扩展步履艰难，但是不气不馁。在2012年美国将股权众筹合法化后，他们更是把大量精力和财力投入美国这个大市场中。

国内股权众筹行业

从Symbid的案例可以看到，股权众筹平台的成功有两个必要条件：平台的实力和创新、监管的激励和呵护。从这两点上看，我国的股权众筹行业还面临着一些障碍。

首先，股权众筹平台上项目鱼龙混杂。如果平台缺乏足够的实力对项目进行尽职调查，并在项目进行中实施严格监督，就很难避免欺诈行为。比如，36氪的宏利能源项目涉嫌欺诈作案，对平台的声誉产生极大的负面影响。此外，不少众筹是创意项目。我国在知识产权保护上本来就不完善，加上互联网带来的公开性，平台上的创意极易遭到剽窃，这又给平台带来压力。由于这种种不确定性，民间对股权众筹抱有质疑，投资者信心不足，限制了行业发展。

此外，在股权众筹行业的监管上，政府的态度也缺乏明确性。2014年11月，李克强总理首次提出开展股权众筹融资试点的说法。在此之后，互联网金融成为新的风口。整个2015年证监会都在制定股权众筹融资试点方案，然而推进步伐缓慢，没有实际成果出台。2016年，负责股权众筹政策创新和监管的证监会创新部解散了。这个部门是2014年证监会机构大调整时与债权部、私募部和打非局一起新设的，现在解散了意味着什么？2016年是互联网金融监管元年，P2P监管规则出台，政策层面良币驱逐劣币，踢出害群之马。这些大环境的变化又会对股权众筹行业产生什么影响？

互联网金融正在快速发展，回报式众筹获得了广大认可，众筹平台受到资本市场的热捧。只要资本需求保持旺盛，股权众筹也应该有其发展空间。当然，这个行业是否能发展好，在很大程度上依赖法律和监管的扶持，并需要平台自身的不断摸索和辅助责任心。只有这样，股权众筹行业才能健康持续地发展。

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